Cas réel – Microsoft rachète GitHub : croissance externe

BTS SIO SISR 2e année – CEJM et CEJMA – S04

Note

Comment travailler. Lis le cas réel et ses sources, réponds par écrit aux questions, puis ouvre « Voir la réponse attendue ». Les faits viennent des sources citées en fin de page ; en cas de doute, retourne à la source. Ce cas complète l'étude de cas fictive de la séance.

Le dossier

Les faits. Le 4 juin 2018, Microsoft annonce l'achat de GitHub pour 7,5 milliards de dollars, payés en actions Microsoft. GitHub est la plus grande plateforme mondiale d'hébergement de code source : en mars 2018, elle compte 28 millions de développeurs et 85 millions de dépôts de code. Elle avait levé 350 millions de dollars et été valorisée environ 2 milliards de dollars en 2015.

Après le rachat. Un porte-parole de Microsoft indique que GitHub « fonctionnera de manière indépendante », comme LinkedIn après son rachat. Nat Friedman (ancien dirigeant de Xamarin, alors vice-président de Microsoft) devient directeur général de GitHub ; le fondateur, Chris Wanstrath, devient technical fellow chez Microsoft.

Pourquoi ce cas est utile

Il illustre la croissance externe (acquisition) : une entreprise intègre une autre pour obtenir rapidement des clients, des compétences et un accès à un marché. Il pose les questions du cours : le prix (financement par actions), l'intégration (cultures) et le maintien de l'identité de l'entreprise rachetée.

Questions

1. Calcule le prix payé par développeur de la plateforme, puis le rapport entre le prix de 2018 et la valorisation de 2015.

Voir la réponse attendue

7,5 × 10^9 / 28 × 10^6 ≈ 268 dollars par développeur. Rapport : 7,5 / 2 = 3,75 : le prix est 3,75 fois la valorisation de 2015 (environ trois ans plus tôt).

2. Pourquoi payer en actions plutôt qu'en argent ? Cite un avantage et un risque.

Voir la réponse attendue

Avantage : l'acheteur ne mobilise pas de trésorerie et les vendeurs partagent le sort du groupe. Risque : le cours de l'action peut varier (la valeur réelle de l'opération change) et les actionnaires de l'acheteur sont dilués.

3. Microsoft dit que GitHub « fonctionnera de manière indépendante ». À quel risque d'intégration cela répond-il ?

Voir la réponse attendue

Au risque de perte de confiance des utilisateurs (des développeurs attachés à une plateforme neutre, y compris pour des projets concurrents de Microsoft) et au risque de départ des personnes clés. Préserver l'autonomie limite ces risques.

4. Compare la croissance externe ici avec la croissance interne : pourquoi Microsoft n'a-t-elle pas simplement construit son propre GitHub ?

Voir la réponse attendue

Construire en interne est lent et sans garantie d'adoption : l'effet de réseau (28 millions de développeurs, 85 millions de dépôts) est difficile à reproduire. Le rachat apporte immédiatement ces utilisateurs. En contrepartie, il est coûteux et expose aux difficultés d'intégration.

Sources

• TechCrunch – Microsoft has acquired GitHub for $7.5B in Microsoft stock (4 juin 2018) : prix, paiement en actions, chiffres de GitHub, direction après le rachat.
• Pour recouper : Microsoft – communiqué (résultat de recherche, non lu en détail).

Note

À valider : faits issus d'un article de presse du jour de l'annonce ; la clôture de l'opération et la suite (gouvernance, nombre d'utilisateurs aujourd'hui) ne sont pas vérifiées ici.